股權融資存在什么風險?如何防范股權融資的風險?

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新消費領域的獨角獸小紅書6月剛剛完成新一輪超過 3 億美元融資;近期,共享單車領域小巨頭哈羅單車又將獲得新一輪的融資;中國便利店民族品牌 Today 宣布完成 3 億元 B+輪融資。每天的股權融資要聞,都是資本界和企業家津津樂道的熱點話題。

大眾創新、萬眾創業的年代,大家無人不談股權!而高凈值人士更加熟知股權融資,成就其不菲身價和巨額財產,往往來源于企業,諸多企業因不同階段發展需要,不斷通過各種方式進行融資,其中股權融資沒有財務成本,對企業沒有償還壓力等融資優勢而被企業普遍采用的融資方式。同時,公司的估值,也通過股權融資而不斷被資本市場抬高。企業家也因通過不斷A、B、C輪等階段的股權融資引入巨額投資款而驕傲。

看起來人人艷羨、繁榮似錦的股權融資市場,還是有諸多重大風險的,我們團隊代理了諸多企業的股權融資、股權投資、股權收并購,無論從股權融資還是股權都有豐富而專業的實務經驗。

在此,我們從企業家股權融資角度將會遇到哪些重大風險及提前做好哪些有效應對,現總結分享給大家。

因股權融資較為復雜,為了給大家分享的較為詳細,我會分五篇文章為大家分享,今天,主要分享第一篇:關于股權融資時防止股權被低賣的風險和對策”:
股權融資存在什么風險?如何防范股權融資的風險?
一、常見的“公司估值”錯誤認識

1.錯誤地將“公司估值”等于“公司注冊資本”

還有很多企業在早期普遍存在的問題,因為不懂公司估值,直接將“公司估值”等同于“公司注冊資本”作為股權轉讓價格。而有的為了抬高賣價,不斷增大注冊資本,實不知,增加注冊資本至所謂的5000萬或1億元,尤其面臨上市時必須實繳,這自行自己給自己做了很大且很難實繳的困境局面。那還有老板往往采取找個第三方墊資轉出去,但這又觸犯抽逃注冊資本,且大額墊資抽逃給融資和上市都造成重大障礙。

2.錯誤地“拍腦袋”決定“公司估值”和“股權轉讓價格”

在股權融資時,公司到底值多少錢,賣15%股權應該多少對價?是老板頭疼的問題,往往很多人說,那就拍腦袋拍出來的數字吧?拍高了,那值了,拍低了,被投資人撿著啦,但企業股權轉讓方就損失了。但是投資機構一般都有對行業判斷、業務發展、團隊情況綜合判斷的能力,故對公司估值有著較為合理的算法。

那么就意味著,對于企業家進行股權融資時在“公司估值”和“股權轉讓價格”方面,若沒有專業人士或數據提供支持,風險就是極有可能被嚴重低估而賤賣。

二、如何正確地認識和使用“公司估值”

“公司估值”,即企業估值,公司估值是指企業內在價值,綜合企業主營業務和產品、銷售和銷售預測情況、客戶量、商業模式、團隊能力、市場潛力、行業情況等綜合進行評估的價格。

其實“公司估值”是個很有技術含量的專業問題,做好啦,估值高,資本市場認可,做的不好,未能如實反應公司價值。在股權融投資的過程中,如何才能確定較為準確的公司估值呢,涉及的因素和方法還是比較綜合、專業的。

企業可以通過委托第三方行業機構調研出具估值報告,如果時間較緊或非上市企業體量不復雜的話,也可以參照行業常用的方法:
1.企業自身或可對比企業的(預測)市盈率(又稱P/E):即當前公司市值/公司上一個(當前)財務年度的利潤(或前12個月的利潤),換個好理解的表達方式為,公司的估值,可以為公司近一年的利潤的多少倍。

2.參照行業近期可對比企業的收購的價格。

3.收益法之現金流折現。

4.資產法等。

第1種方法是比較普遍采用的,大家可以重點關注。其他方法根據不同行業、不同企業情況綜合考慮使用。

三、較為準確的“公司估值”
才能合理確定股權融資時“股權轉讓價格”

為了解釋清楚這個話題,我們近期代理的Case分享給大家:

【實際案例】
福建某知名企業集團(“受讓方”、“收購方”、“投資方”)擬收購上海一家經營15年的人力資源培訓管理公司(“轉讓方”、“被收購方”、“融資方”),該公司注冊資本1000萬(實繳800萬),近兩年每年利潤大約2400萬。該公司的3位股東同比例出讓股權共計80%給投資方。當時雙方溝通一致:

1.公司的估值為為2.4億元(前兩年平均利潤的10倍,而非掛鉤注冊資本);

2.轉讓80%的股權,對應本次股權轉讓款為1.92億元(公司估值2.4億元*股權轉讓比例80%)。

四、“股權轉讓價款”不僅與“公司估值”有關
還會面臨其他因素和條件而調整,非一成不變

在投資方投資股權時,也擔心投資前公司業績穩定投資后不穩定,或投資前公司業績虛假等,且投資方投資的目的就是希望投資后公司更加業績穩定,收入和利潤增加,故投資方往往在投資時明確讓公司及老股東確保投資后至少1年或2年內業績保持約定增長率,否則,投資方有權調增股權比例(相應地原有股權價格就降低)、讓老股東回購或其他補償方式。

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